Comentario Inflación

Hoy hemos conocido el dato definitivo de la inflación de febrero.  Aunque el INE realiza una ligera corrección a la baja, básicamente se mantiene el estancamiento con respecto al mes anterior por el encarecimiento de electricidad y alimentación tal y como señala el propio INE.

Más allá de la ligera fluctuación, desde EthiFinance Ratings subrayamos la tendencia alcista que mantiene la inflación subyacente, en máximos desde la década de los ochenta, en buena parte explicado por el incesante incremento de la cesta de la compra y la ropa, entre otros elementos básico, en buena parte consecuencia indirecta del efecto de la subida de los precios energéticos en la producción de los mismos.

Esta situación supone una importante fuente de incertidumbre para las familias hasta el punto de condicionar sus expectativas de gasto para este año. En este sentido, existen estudios que afirman que más de la mitad de los españoles encuestados están prescindiendo de actividades vinculadas con la socialización -como la hostelería- o incluso están posponiendo decisiones de inversión en bienes duraderos -vivienda- o de ocio -viajes-, situación que sin ninguna duda tendrá consecuencias directas sobre la capacidad de crecimiento de la economía española para este 2023 que, desde EthiFinance Ratings, ciframos en algo más del 1,3%, por debajo de su potencial.

A ello se une el incesante incremento de la carga financiera como consecuencia del encarecimiento de tipos -con un Euribor que podría superar el umbral del 4%-, una tormenta perfecta que continuará mermando la renta disponible de las familias -que ya manifiestan preocupación sobre si podrán continuar atendiendo sus facturas en tiempo y forma-. Aunque la volatilidad existente en los mercados como consecuencia del shock financiero en EE.UU. pudiera hacer pensar que el BCE suavizará esta semana el tono de la política monetaria, no podemos olvidar que los malos datos de inflación en España, Francia o Alemania justifican el mantenimiento de la subida de 50 pbs prevista.

Finalmente no podemos perder de vista que el impacto de esta situación coyuntural está siendo diferente en las diferentes regiones españolas. En este sentido los economistas tenemos a nuestra disposición un indicador muy sencillo denominado tasa de miseria calculada como la suma de la inflación más desempleo y que mide el malestar de un país. Bien, revisando el comportamiento del mismo, observamos una clara diferenciación entre norte -con una menor tasa de desempleo y una inflación alta pero ligeramente más controlada- y el sur -donde el elevado desempleo estructural junto con la elevada inflación está dificultando que las familias más vulnerables puedan llegar a fin de mes.