El BCE sube los tipos

La subida de 50 pbs anunciada por el BCE en el día de hoy no supone ninguna sorpresa dado que el mandato del BCE en este sentido es claro y la inflación hasta el momento todavía se mantiene alejada del objetivo del 2%. En este sentido no debemos olvidar que el mandato principal del BCE es el de vigilar la inflación y los datos recientemente publicados en España, Alemania o Francia no son buenos, con una inflación subyacente que continúa disparada por el encarecimiento de la cesta de la compra y otros bienes y servicios básicos para las familias.

Aunque las turbulencias financieras en EE.UU y recientemente en Europa con Credit Suisse parecía alejar esta posibilidad, desde EthiFinance Ratings subrayamos que las previsiones para este año de inflación aún están alejadas de ese objetivo de inflación, por lo que la actitud adoptada por el BCE es la más coherente habida cuenta que la situación del sistema financiero actual es mejor que la presentada con anterioridad a la crisis de 2008 -las entidades están mejor capitalizadas, la morosidad está controlada y, aunque hasta ahora la rentabilidad ha sido el principal problema, con la subida de tipos esperamos que se produzca una mejora en la capacidad orgánica de generación de capital, facilitando su capacidad para la absorción de pérdidas latentes en su cartera de inversión a vencimiento como consecuencia de la subida de tipos.

No obstante creemos que el tono de la subida se suavizará en próximas reuniones a la vista del comportamiento del agregado monetario M3 -el que usa el BCE como indicador indicador adelantado de la inflación- ya que mantiene la tendencia sostenida a la baja -lo que anticipa una corrección de la inflación en un horizonte de medio plazo- hasta el punto de que su evolución anual se encontraría ya en niveles inferiores a los presentados en 2009 cuando el BCE realizó la primera bajada de tipos, acción esta última aún alejada dado el stock monetario y la situación de la inflación ya comentada.