En este contexto, Spainsif<\/strong>, en colaboraci\u00f3n con EthiFinance<\/strong>, organiz\u00f3 un nuevo Coloquio ISR<\/strong> centrado en analizar la situaci\u00f3n actual del mercado espa\u00f1ol a la luz de la Norma Europea de Bonos Verdes. La reuni\u00f3n tuvo lugar tras varios hitos clave recientes que reforzaron la oportunidad de este evento: la publicaci\u00f3n por parte de la ESMA de la primera lista oficial de revisores externos <\/strong>bajo el reglamento de la UE sobre los GBS; el anuncio de que el Banco de Espa\u00f1a <\/strong>ha alcanzado el 8,1% de inversi\u00f3n en bonos verdes <\/strong>dentro de su cartera; y la creciente preparaci\u00f3n de las instituciones financieras y los emisores para adaptarse a un est\u00e1ndar que, aunque de adopci\u00f3n voluntaria, establecer\u00e1 un nuevo nivel de exigencia y credibilidad en el mercado. Bajo el t\u00edtulo \u00abEl mercado espa\u00f1ol de emisores sostenibles a la luz de la norma de bonos verdes<\/strong>\u00ab, el coloquio reuni\u00f3 a un amplio abanico de representantes del mercado espa\u00f1ol<\/strong>: asociaciones sectoriales, inversores institucionales, entidades del sector p\u00fablico, emisores corporativos, bancos estructuradores, plataformas de negociaci\u00f3n y otras partes directamente implicadas en la evoluci\u00f3n del mercado de bonos verdes. Durante la sesi\u00f3n, se abordaron diversos aspectos clave relativos a la aplicaci\u00f3n y el uso del APG de la UE: <\/p>\n\n <\/p>\n\n Durante el coloquio se destac\u00f3 que, a pesar de su car\u00e1cter voluntario, el APG de la UE podr\u00eda convertirse en una referencia esencial para aquellas organizaciones que busquen posicionarse como l\u00edderes en sostenibilidad. Se hizo hincapi\u00e9 en que el refuerzo del marco de supervisi\u00f3n no debe conducir a un exceso de regulaci\u00f3n que desincentive la participaci\u00f3n, por lo que el apoyo institucional es crucial en esta fase inicial. En este sentido, se sugiri\u00f3 que las autoridades nacionales y europeas desempe\u00f1en un papel activo proporcionando directrices interpretativas, formaci\u00f3n t\u00e9cnica y herramientas de apoyo para que la aplicaci\u00f3n pr\u00e1ctica del APG de la UE no cree barreras innecesarias a la emisi\u00f3n sostenible. Se reiter\u00f3 que el verdadero valor de la norma reside no s\u00f3lo en su dise\u00f1o normativo, sino tambi\u00e9n en su aplicabilidad operativa para todo tipo de participantes en el mercado. Se hizo hincapi\u00e9 en que para los emisores de tama\u00f1o medio o con una capacidad t\u00e9cnica limitada, el proceso de emisi\u00f3n en el marco del GBS de la UE puede plantear barreras significativas si no se dispone del apoyo adecuado. La coordinaci\u00f3n entre los departamentos de finanzas y sostenibilidad de las organizaciones emisoras es esencial, dado que la aplicaci\u00f3n de la norma requiere una colaboraci\u00f3n interfuncional. El desarrollo de capacidades internas, la disponibilidad de datos medioambientales fiables y la integraci\u00f3n tecnol\u00f3gica se identificaron como pilares clave para una aplicaci\u00f3n eficaz del GBS de la UE. Los participantes coincidieron en que el GBS de la UE no s\u00f3lo mejora la transparencia y la trazabilidad de los instrumentos financieros ecol\u00f3gicos, sino que tambi\u00e9n introduce una disciplina t\u00e9cnica que est\u00e1 elevando los niveles generales de calidad del mercado. Tambi\u00e9n se destac\u00f3 que esta nueva arquitectura reguladora est\u00e1 empezando a generar sinergias entre los emisores p\u00fablicos y privados, facilitando la interoperabilidad y una interpretaci\u00f3n coherente de los marcos de sostenibilidad. <\/p>\n\n <\/p>\n\n Se se\u00f1al\u00f3 que su adecuada trazabilidad representa uno de los mayores puntos fuertes de la norma, ya que mejora la coherencia medioambiental de todo el proyecto financiado y fomenta la confianza de los inversores, aunque su verificaci\u00f3n podr\u00eda suponer un reto, especialmente para los emisores con una mayor diversidad de l\u00edneas de negocio. Sin embargo, el Omnibus propone una simplificaci\u00f3n del DNSH, lo que reducir\u00eda la complejidad para los emisores europeos de bonos verdes, y esto podr\u00eda suponer un impulso para el mercado, siempre que se preserve la calidad de los activos financiados por el EUGB. En particular, se destac\u00f3 la necesidad de demostrar con precisi\u00f3n la alineaci\u00f3n con la Taxonom\u00eda Europea, lo que requiere que los emisores dispongan de una gesti\u00f3n rigurosa de los documentos, sistemas s\u00f3lidos de verificaci\u00f3n interna y, en muchos casos, asesoramiento externo especializado, especialmente para aquellos emisores que a\u00fan no han realizado un ejercicio de taxonom\u00eda. Tambi\u00e9n se hizo hincapi\u00e9 en la importancia de reforzar los canales de di\u00e1logo entre entidades p\u00fablicas y privadas para intercambiar las mejores pr\u00e1cticas y garantizar una adopci\u00f3n armoniosa de la norma. Tambi\u00e9n se subray\u00f3 la necesidad de incorporar a la Taxonom\u00eda de la UE aquellos sectores que actualmente no est\u00e1n cubiertos, as\u00ed como de dise\u00f1ar estrategias de transici\u00f3n para los sectores que a\u00fan tienen dificultades para lograr la plena alineaci\u00f3n con la Taxonom\u00eda, de modo que no queden excluidos del mercado de las finanzas verdes a trav\u00e9s de la EUGB. <\/p>\n\n Se hizo hincapi\u00e9 en que el enfoque de la EUGB deber\u00eda seguir siendo la alineaci\u00f3n con la Taxonom\u00eda de los proyectos espec\u00edficos a los que se asignan los fondos europeos de bonos verdes. Esta alineaci\u00f3n deber\u00eda recaer en los proyectos financiados por la EUGB y no en la alineaci\u00f3n de las actividades econ\u00f3micas generales del emisor, cuyos ingresos procedentes de sus actividades o proyectos pueden no alinearse a\u00fan plenamente con la Taxonom\u00eda. De hecho, la Taxonom\u00eda europea se dise\u00f1\u00f3 originalmente para centrarse en el activo a nivel de proyecto o actividad espec\u00edfica, m\u00e1s que en el emisor a nivel de entidad con todas sus actividades, por lo que puede ser una buena herramienta para las empresas en transici\u00f3n. Sin embargo, el mercado y los supervisores est\u00e1n evaluando, adem\u00e1s de la alineaci\u00f3n de los activos incluidos en el bono, al propio emisor con todas sus actividades. Por ejemplo, a la hora de incluir un bono verde en un fondo \u00absostenible\u00bb, hay que tener en cuenta las normas de la AEVM sobre el uso de t\u00e9rminos relacionados con la sostenibilidad en los nombres de los fondos. Estas normas condicionan el uso de ciertos t\u00e9rminos relacionados con el \u00abmedio ambiente\u00bb, el \u00abimpacto\u00bb y la \u00absostenibilidad\u00bb a que las empresas (emisores de bonos) cumplan los criterios de exclusi\u00f3n de los puntos de referencia alineados con Par\u00eds (PAB). Estas exclusiones se aplican al origen de los ingresos del emisor procedentes de sus actividades, lo que puede ser incoherente con el criterio de \u00abuso de los ingresos\u00bb a nivel de proyecto y no a nivel de emisor utilizado por el PAB para determinar si un proyecto puede formar parte de los activos subyacentes del bono. Abordar esta incoherencia normativa tanto por parte del regulador como del supervisor aportar\u00eda mayor claridad al mercado. <\/p>\n\n <\/p>\n\n Se sugiri\u00f3 que, aunque la claridad reglamentaria es positiva, tambi\u00e9n es necesario evitar duplicidades reglamentarias que puedan crear incertidumbre. Los participantes destacaron que la incertidumbre generada por el Omnibus y sus futuros efectos sobre la regulaci\u00f3n de la Taxonom\u00eda podr\u00edan provocar retrasos en algunas emisiones de bonos verdes bajo la norma europea. <\/p>\n\n <\/p>\n\n Se destac\u00f3 que el EGB de la UE establece un umbral t\u00e9cnico y de gobernanza m\u00e1s elevado que otros marcos internacionales de bonos verdes, lo que puede traducirse en una mayor confianza de los inversores y en una reducci\u00f3n del riesgo de lavado verde. Sin embargo, tambi\u00e9n se reconoci\u00f3 que estos otros marcos reconocidos internacionalmente seguir\u00e1n siendo \u00fatiles para determinados perfiles de emisores o proyectos que a\u00fan no alcanzan la plena alineaci\u00f3n con la Taxonom\u00eda. En este sentido, aunque el EGB de la UE puede a\u00f1adir valor para determinados emisores e inversores en funci\u00f3n de las actividades y los proyectos financiados, la ICMA sigue siendo hoy en d\u00eda la norma del sector, ampliamente reconocida y valorada por los mercados y los emisores. Por lo tanto, se hizo hincapi\u00e9 en que los Bonos Verdes de la UE tambi\u00e9n deber\u00edan alinearse con otras normas como la ICMA o la Iniciativa de Bonos Clim\u00e1ticos<\/em>. Se se\u00f1al\u00f3 que la existencia de marcos voluntarios m\u00e1s flexibles ha contribuido hist\u00f3ricamente a la expansi\u00f3n del mercado, por lo que se abog\u00f3 por la coexistencia de ambos enfoques como palanca para garantizar una mayor diversidad de emisores y proyectos. <\/p>\n\n <\/p>\n\n La mayor\u00eda de las intervenciones indicaron que el APG de la UE podr\u00eda convertirse en una palanca de competitividad si logra el reconocimiento internacional. Se mencion\u00f3 que el marco ayuda a atraer a una base de inversores m\u00e1s diversa y sofisticada, lo que podr\u00eda tener un efecto estimulante en el mercado europeo de bonos verdes en su conjunto. Se destac\u00f3 que la norma aporta claridad en la definici\u00f3n del uso de los fondos, as\u00ed como en la trazabilidad de los impactos, factores que resultan especialmente atractivos para los fondos de inversi\u00f3n y las aseguradoras internacionales con mandatos espec\u00edficos de sostenibilidad. Esta visibilidad puede convertirse en una ventaja competitiva para los emisores espa\u00f1oles que busquen posicionarse como l\u00edderes mundiales. Tambi\u00e9n se debatieron las implicaciones para las inversiones en jurisdicciones no comunitarias desde la perspectiva de los criterios de elegibilidad y la supervisi\u00f3n financiera europea. En este sentido, la publicaci\u00f3n de la lista oficial de verificadores externos por parte de la AEVM <\/strong>se consider\u00f3 un paso clave para proporcionar una mayor seguridad jur\u00eddica al ecosistema. <\/p>\n\n Por \u00faltimo, se hizo hincapi\u00e9 en que el \u00e9xito del GBS de la UE depender\u00e1 de la capacidad de las instituciones europeas para ajustar r\u00e1pidamente su aplicaci\u00f3n y evitar cargas administrativas innecesarias. Se destac\u00f3 que ser\u00e1 esencial que los organismos reguladores mantengan un di\u00e1logo abierto y continuo con los participantes en el mercado para garantizar una adopci\u00f3n eficaz y escalable de la norma. Se subray\u00f3 que ser\u00e1 esencial construir un ecosistema operativo eficaz en torno a la norma, que abarque desde plataformas de negociaci\u00f3n adaptadas hasta sistemas de informaci\u00f3n din\u00e1micos. Se anim\u00f3 a las autoridades a mantener un di\u00e1logo constante con el sector para ajustar los aspectos t\u00e9cnicos a las necesidades reales de los participantes en el mercado. <\/p>\n\n <\/p>\n\n El Coloquio cont\u00f3 con la participaci\u00f3n de Mar\u00eda Cristina Romero, Responsable de Finanzas Sostenibles Espa\u00f1a y Portugal de EthiFinance; Antonio Madera del Pozo, Economista Jefe s CRO SF, FIGs y Sovereign de EthiFinance; Pablo Esteban, Director General Adjunto de Spainsif; Juli\u00e1n Romero, Presidente del Observatorio Espa\u00f1ol de Finanzas Sostenibles (OFISO); Bertrand Rocher, responsable de Renta Fija de Mirova; Ana Guardia, responsable de Mercado de Capitales del ICO; Gonzalo G\u00f3mez, director general de Renta Fija de BME; Antonio Ortiz, subdirector de Finanzas Sostenibles y Digitales de la Direcci\u00f3n General del Tesoro y Pol\u00edtica Financiera; Jos\u00e9 Luis Blasco, Director Global de Sostenibilidad de ACCIONA; Ana Otalvaro, Co-Head of Inflation, Portfolio Manager de AXA Investment Managers; Laura Fern\u00e1ndez, Responsable de Finanzas Sostenibles de Telef\u00f3nica; Rodrigo Robledo, Director General de Pol\u00edtica Financiera y Tesoro de la Comunidad de Madrid; Daniel Pe\u00f1a, Sustainable Finance s ESG Risk Management de Cajamar; Ana Heredia, Sustainability s Low Carbon Advisory de BBVA; y Gabriel D\u00e9niz, Responsable de Utilities – Sustainability s Low Carbon Advisory de BBVA.<\/strong><\/p>\n\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Coloquio ISR Espa\u00f1a- EthiFinance: \u00abEl mercado espa\u00f1ol de emisores sostenibles ante el est\u00e1ndar de bonos verdes\u00bb La celebraci\u00f3n de este coloquio llega en un momento especialmente relevante para el mercado espa\u00f1ol, no s\u00f3lo por los desarrollos normativos europeos, sino tambi\u00e9n por la creciente movilizaci\u00f3n del ecosistema nacional en torno a la nueva norma. Desde las […]<\/p>\n","protected":false},"author":26,"featured_media":0,"parent":0,"template":"","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"class_list":["post-46506","news","type-news","status-publish","hentry"],"acf":[],"yoast_head":"\n\n
\n
\n
\n
\n
![\"\"](\"https:\/\/www.ethifinance.com\/wp-content\/uploads\/2025\/07\/image.jpeg\")
<\/figure>\n\n