Qu'est ce qu'une notation ?

Les agences de notation financières évaluent de manière indépendante la qualité de crédit des émetteurs, c’est-à-dire leur capacité à honorer leurs dettes financières à court ou long-terme. Un large spectre d’émetteurs peut recourir à la notation : entreprises, états, fonds, collectivités, etc. En établissant des notations (ou « ratings »), les agences de notation permettent une plus grande transparence des marchés financiers et donc un meilleur fonctionnement de ces derniers. Les investisseurs utilisent ainsi les notes des agences de notation pour comparer les degrés de risque associés aux entreprises dans lesquelles ils souhaitent investir. Quant aux émetteurs, ils sollicitent une notation afin d’offrir une indication au marché de leur qualité de crédit. Du niveau de risque dépend le taux d’intérêt exigé par un investisseur. En publiant leur notation, les émetteurs espèrent pouvoir émettre de la dette au taux le plus juste et le plus avantageux pour eux. Les investisseurs espèrent être rémunérés au mieux pour le risque qu’ils acceptent de prendre.

Dans le cadre des accords Bâle III et Solvency II, les institutions financières telles que les banques et les assurances, entre autres, sont soumises à des exigences de fonds propres qui dépendent directement de la mesure des risques de leurs actifs. Les notations externes permettent ainsi à ces institutions de calculer, grâce à des méthodes comparables, les niveaux de fonds propres requis pas leurs régulateurs respectifs.

Chez EthiFinance, les notes long-terme s’échelonnent de AAA (meilleure note) à D (défaut). Les notes AAA à BBB- sont dites « investment grade » tandis que les notes inférieures sont qualifiées de « speculative grade ». Les notes court-terme d'EthiFinance s’échelonnent de SR0 à SRD et mesurent la qualité de crédit à court-terme (12 mois) d’un émetteur. Les notations sont attribuées au terme d’un processus s’étalant sur quelques semaines, au cours duquel une analyse fondamentale qualitative et quantitative de l’émetteur est effectuée, en vue d’en faire ressortir les principaux déterminants du crédit, notamment sous la forme de ratios de crédits. Des ajustements sont également effectués par l’agence de notation sur la base des états financiers des émetteurs afin de refléter la réalité économique et de mieux appréhender les risques financiers et extra-financiers.

EthiFinance est une ECAI (External Credit Assessment Institution) et opère en tant qu’agence de notation enregistrée auprès de et réglementée par l’ESMA (European Securities and Markets Auhority) depuis 2013 (avant 2020, l’agence agréée s’appelait Spread Research).


Bertrand Potier

Directeur du développement – Activités Crédit
bertrand.potier@ethifinance.com