Dans ce contexte, Spainsif<\/strong>, en collaboration avec EthiFinance<\/strong>, a organis\u00e9 un nouveau colloque ISR<\/strong> ax\u00e9 sur l’analyse de la situation actuelle du march\u00e9 espagnol par rapport \u00e0 la norme europ\u00e9enne sur les obligations vertes. La r\u00e9union a eu lieu apr\u00e8s plusieurs \u00e9tapes cl\u00e9s r\u00e9centes : la publication par l’ESMA de la premi\u00e8re liste officielle d’\u00e9valuateurs externes <\/strong>dans le cadre de la r\u00e9glementation GBS de l’UE ; l’annonce que la Banque d’Espagne <\/strong>a atteint 8,1% d’investissement en obligations vertes <\/strong>dans son portefeuille ; et la pr\u00e9paration croissante des institutions financi\u00e8res et des \u00e9metteurs \u00e0 s’adapter \u00e0 une norme qui, bien que volontaire dans l’adoption, \u00e9tablira un nouveau niveau d’exigence et de cr\u00e9dibilit\u00e9 sur le march\u00e9. Sous le titre \u00ab\u00a0The Spanish Sustainable Issuers Market in Light of the Green Bond Standard<\/strong>\u00ab\u00a0, le colloque a r\u00e9uni un large \u00e9ventail de repr\u00e9sentants du march\u00e9 espagnol<\/strong>: associations sectorielles, investisseurs institutionnels, entit\u00e9s du secteur public, entreprises \u00e9mettrices, banques de structuration, plateformes de n\u00e9gociation et autres parties prenantes directement impliqu\u00e9es dans l’\u00e9volution du march\u00e9 des obligations vertes. Au cours de la session, divers aspects cl\u00e9s concernant la mise en \u0153uvre et l’utilisation de l’GBS de l’UE ont \u00e9t\u00e9 abord\u00e9s : <\/p>\n\n <\/p>\n\n Au cours du colloque, il a \u00e9t\u00e9 soulign\u00e9 qu’en d\u00e9pit de sa nature volontaire, le GBS de l’UE pourrait devenir une r\u00e9f\u00e9rence essentielle pour les organisations qui cherchent \u00e0 se positionner en tant que leaders en mati\u00e8re de durabilit\u00e9. Il a \u00e9t\u00e9 soulign\u00e9 que le renforcement du cadre de supervision ne doit pas conduire \u00e0 une surr\u00e9glementation qui d\u00e9courage la participation, ce qui rend le soutien institutionnel crucial dans cette phase initiale. Sur ce point, il a \u00e9t\u00e9 sugg\u00e9r\u00e9 que les autorit\u00e9s nationales et europ\u00e9ennes jouent un r\u00f4le actif en fournissant des lignes directrices interpr\u00e9tatives, une formation technique et des outils de soutien afin que la mise en \u0153uvre pratique de le GBS de l’UE ne cr\u00e9e pas d’obstacles inutiles \u00e0 l’\u00e9mission durable. Il a \u00e9t\u00e9 rappel\u00e9 que la v\u00e9ritable valeur de la norme ne r\u00e9side pas seulement dans sa conception r\u00e9glementaire, mais aussi dans son applicabilit\u00e9 op\u00e9rationnelle pour tous les types d’acteurs du march\u00e9. Il a \u00e9t\u00e9 soulign\u00e9 que pour les \u00e9metteurs de taille moyenne ou ceux dont les capacit\u00e9s techniques sont limit\u00e9es, le processus d’\u00e9mission dans le cadre du GBS de l’UE peut poser des obstacles importants si un soutien ad\u00e9quat n’est pas disponible. La coordination entre les d\u00e9partements des finances et du d\u00e9veloppement durable au sein des organisations \u00e9mettrices est essentielle, \u00e9tant donn\u00e9 que l’application de la norme n\u00e9cessite une collaboration interfonctionnelle. Le d\u00e9veloppement des capacit\u00e9s internes, la disponibilit\u00e9 de donn\u00e9es environnementales fiables et l’int\u00e9gration technologique ont \u00e9t\u00e9 identifi\u00e9s comme des piliers essentiels pour une mise en \u0153uvre efficace du GBS de l’UE. Les participants ont convenu que le GBS de l’UE n’am\u00e9liore pas seulement la transparence et la tra\u00e7abilit\u00e9 des instruments financiers verts, mais qu’il introduit \u00e9galement une discipline technique qui rehausse les normes de qualit\u00e9 globales du march\u00e9. Il a \u00e9galement \u00e9t\u00e9 soulign\u00e9 que cette nouvelle architecture r\u00e9glementaire commence \u00e0 g\u00e9n\u00e9rer des synergies entre les \u00e9metteurs publics et priv\u00e9s, facilitant l’interop\u00e9rabilit\u00e9 et une interpr\u00e9tation coh\u00e9rente des cadres de durabilit\u00e9. <\/p>\n\n <\/p>\n\n Il a \u00e9t\u00e9 not\u00e9 que sa tra\u00e7abilit\u00e9 appropri\u00e9e repr\u00e9sente l’une des plus grandes forces de la norme, car elle am\u00e9liore la coh\u00e9rence environnementale de l’ensemble du projet financ\u00e9 et renforce la confiance des investisseurs, bien que sa v\u00e9rification puisse poser un d\u00e9fi, en particulier pour les \u00e9metteurs ayant une plus grande diversit\u00e9 de lignes d’affaires. Cependant, Omnibus propose une simplification du DNSH, qui r\u00e9duirait la complexit\u00e9 pour les \u00e9metteurs d’obligations vertes europ\u00e9ennes, ce qui pourrait donner un coup de pouce au march\u00e9, tant que la qualit\u00e9 des actifs financ\u00e9s par l’EUGB est pr\u00e9serv\u00e9e. En particulier, la n\u00e9cessit\u00e9 de d\u00e9montrer avec pr\u00e9cision l’alignement sur la taxonomie europ\u00e9enne a \u00e9t\u00e9 soulign\u00e9e, ce qui exige des \u00e9metteurs une gestion rigoureuse des documents, des syst\u00e8mes de v\u00e9rification interne robustes et, dans de nombreux cas, des conseils externes sp\u00e9cialis\u00e9s, en particulier pour les \u00e9metteurs qui n’ont pas encore entrepris d’exercice de taxonomie. Il a \u00e9galement \u00e9t\u00e9 soulign\u00e9 l’importance de renforcer les canaux de dialogue entre les entit\u00e9s publiques et priv\u00e9es afin d’\u00e9changer les meilleures pratiques et d’assurer une adoption harmonieuse de la norme. La n\u00e9cessit\u00e9 d’incorporer dans la taxonomie de l’UE les secteurs qui ne sont actuellement pas couverts a \u00e9galement \u00e9t\u00e9 soulign\u00e9e, ainsi que de concevoir des strat\u00e9gies de transition pour les secteurs qui \u00e9prouvent encore des difficult\u00e9s \u00e0 s’aligner pleinement sur la taxonomie, afin qu’ils ne soient pas exclus du march\u00e9 de la finance verte par l’interm\u00e9diaire de l’EUGB. <\/p>\n\n Il a \u00e9t\u00e9 soulign\u00e9 que l’EUGB devrait continuer \u00e0 se concentrer sur l’alignement de la taxonomie des projets sp\u00e9cifiques auxquels les fonds d’obligations vertes europ\u00e9ennes sont allou\u00e9s. Cet alignement doit porter sur les projets financ\u00e9s par l’EUGB plut\u00f4t que sur l’alignement des activit\u00e9s \u00e9conomiques globales de l’\u00e9metteur, dont les revenus provenant de leurs activit\u00e9s ou projets peuvent ne pas encore \u00eatre totalement align\u00e9s sur la taxonomie. En fait, la taxonomie europ\u00e9enne a \u00e9t\u00e9 con\u00e7ue \u00e0 l’origine pour se concentrer sur l’actif au niveau du projet ou de l’activit\u00e9 sp\u00e9cifique, plut\u00f4t que sur l’\u00e9metteur au niveau de l’entit\u00e9 avec toutes ses activit\u00e9s, ce qui en fait potentiellement un bon outil pour les entreprises en transition. Cependant, le march\u00e9 et les superviseurs \u00e9valuent, en plus de l’alignement des actifs inclus dans l’obligation, l’\u00e9metteur lui-m\u00eame avec toutes ses activit\u00e9s. Par exemple, lors de l’inclusion d’une obligation verte dans un fonds \u00ab\u00a0durable\u00a0\u00bb, les r\u00e8gles de l’ESMA sur l’utilisation de termes li\u00e9s au d\u00e9veloppement durable dans les noms de fonds doivent \u00eatre prises en compte. Ces r\u00e8gles conditionnent l’utilisation de certains termes li\u00e9s \u00e0 l'\u00a0\u00bbenvironnement\u00a0\u00bb, \u00e0 l'\u00a0\u00bbimpact\u00a0\u00bb et \u00e0 la \u00ab\u00a0durabilit\u00e9\u00a0\u00bb aux soci\u00e9t\u00e9s (\u00e9metteurs d’obligations) qui r\u00e9pondent aux crit\u00e8res d’exclusion des indices de r\u00e9f\u00e9rence align\u00e9s sur Paris (PAB). Ces exclusions s’appliquent \u00e0 l’origine des revenus des activit\u00e9s de l’\u00e9metteur, ce qui peut \u00eatre incompatible avec le crit\u00e8re d'\u00a0\u00bbutilisation des recettes\u00a0\u00bb au niveau du projet plut\u00f4t qu’au niveau de l’\u00e9metteur utilis\u00e9 par l’EUGB pour d\u00e9terminer si un projet peut faire partie des actifs sous-jacents de l’obligation. La r\u00e9solution de cette incoh\u00e9rence r\u00e9glementaire par le r\u00e9gulateur et l’autorit\u00e9 de surveillance apporterait une plus grande clart\u00e9 au march\u00e9. <\/p>\n\n <\/p>\n\n Il a \u00e9t\u00e9 sugg\u00e9r\u00e9 que si la clart\u00e9 r\u00e9glementaire est positive, il est \u00e9galement n\u00e9cessaire d’\u00e9viter les duplications r\u00e9glementaires qui pourraient cr\u00e9er de l’incertitude. Les participants ont soulign\u00e9 que l’incertitude g\u00e9n\u00e9r\u00e9e par l’Omnibus et ses effets futurs sur la r\u00e9glementation de la taxonomie pourraient entra\u00eener des retards dans certaines \u00e9missions d’obligations vertes dans le cadre de la norme europ\u00e9enne. <\/p>\n\n <\/p>\n\n Il a \u00e9t\u00e9 soulign\u00e9 que le GBS de l’UE fixe un seuil technique et de gouvernance plus \u00e9lev\u00e9 que les autres cadres internationaux pour les obligations vertes, ce qui peut se traduire par une plus grande confiance des investisseurs et une r\u00e9duction du risque de greenwashing. Cependant, il a \u00e9galement \u00e9t\u00e9 reconnu que ces autres cadres internationalement reconnus continueront \u00e0 \u00eatre utiles pour certains profils d’\u00e9metteurs ou projets qui ne sont pas encore totalement align\u00e9s sur la taxonomie. \u00c0 cet \u00e9gard, bien que l’EU GBS puisse apporter une valeur ajout\u00e9e \u00e0 certains \u00e9metteurs et investisseurs en fonction des activit\u00e9s et des projets financ\u00e9s, l’ICMA reste aujourd’hui la norme du secteur, largement reconnue et appr\u00e9ci\u00e9e par les march\u00e9s et les \u00e9metteurs. Par cons\u00e9quent, il a \u00e9t\u00e9 soulign\u00e9 que les obligations vertes de l’UE devraient \u00e9galement s’aligner sur d’autres normes telles que l’ICMA ou l’initiative sur les obligations climatiques<\/em>. Il a \u00e9t\u00e9 not\u00e9 que l’existence de cadres volontaires plus flexibles a historiquement contribu\u00e9 \u00e0 l’expansion du march\u00e9, et par cons\u00e9quent la coexistence des deux approches a \u00e9t\u00e9 pr\u00e9conis\u00e9e comme un levier pour assurer une plus grande diversit\u00e9 d’\u00e9metteurs et de projets. <\/p>\n\n <\/p>\n\n La plupart des interventions ont indiqu\u00e9 que le GBS de l’UE pourrait devenir un levier de comp\u00e9titivit\u00e9 s’il obtient une reconnaissance internationale. Il a \u00e9t\u00e9 mentionn\u00e9 que le cadre contribue \u00e0 attirer une base d’investisseurs plus diversifi\u00e9e et plus sophistiqu\u00e9e, ce qui pourrait avoir un effet stimulant sur le march\u00e9 europ\u00e9en des obligations vertes dans son ensemble. La norme a \u00e9t\u00e9 soulign\u00e9e pour sa clart\u00e9 dans la d\u00e9finition de l’utilisation des fonds, ainsi que dans la tra\u00e7abilit\u00e9 des impacts, des facteurs qui sont particuli\u00e8rement attrayants pour les fonds d’investissement et les assureurs internationaux ayant des mandats sp\u00e9cifiques en mati\u00e8re de durabilit\u00e9. Cette visibilit\u00e9 peut devenir un avantage concurrentiel pour les \u00e9metteurs espagnols qui cherchent \u00e0 se positionner en tant que leaders mondiaux. Les implications pour les investissements dans les juridictions non europ\u00e9ennes ont \u00e9galement \u00e9t\u00e9 discut\u00e9es du point de vue des crit\u00e8res d’\u00e9ligibilit\u00e9 et de la supervision financi\u00e8re europ\u00e9enne. \u00c0 cet \u00e9gard, la publication de la liste officielle des v\u00e9rificateurs externes par l’ESMA <\/strong>a \u00e9t\u00e9 consid\u00e9r\u00e9e comme une \u00e9tape cl\u00e9 pour une plus grande s\u00e9curit\u00e9 juridique pour l’\u00e9cosyst\u00e8me. <\/p>\n\n Enfin, il a \u00e9t\u00e9 soulign\u00e9 que le succ\u00e8s du GSB de l’UE d\u00e9pendra de la capacit\u00e9 des institutions europ\u00e9ennes \u00e0 ajuster rapidement sa mise en \u0153uvre et \u00e0 \u00e9viter les charges administratives inutiles. Il a \u00e9t\u00e9 soulign\u00e9 qu’il sera essentiel pour les organismes de r\u00e9glementation de maintenir un dialogue ouvert et continu avec les acteurs du march\u00e9 afin d’assurer une adoption efficace et \u00e9volutive de la norme. Il a \u00e9t\u00e9 soulign\u00e9 qu’il sera essentiel de construire un \u00e9cosyst\u00e8me op\u00e9rationnel efficace autour de la norme, englobant tout, des plateformes de n\u00e9gociation adapt\u00e9es aux syst\u00e8mes de reporting dynamiques. Les autorit\u00e9s ont \u00e9t\u00e9 encourag\u00e9es \u00e0 maintenir un dialogue constant avec le secteur afin d’adapter les aspects techniques aux besoins r\u00e9els des acteurs du march\u00e9. <\/p>\n\n <\/p>\n\n Dans ce colloque ont particip\u00e9 : Mar\u00eda Cristina Romero, responsable de la finance durable en Espagne et au Portugal chez EthiFinance ; Antonio Madera del Pozo, \u00e9conomiste en chef chez EthiFinance ; Pablo Esteban, directeur g\u00e9n\u00e9ral adjoint de Spainsif ; Juli\u00e1n Romero, pr\u00e9sident de l’Observatoire espagnol de la finance durable (OFISO) ; Bertrand Rocher, responsable des revenus fixes chez Mirova ; Ana Guardia, responsable des march\u00e9s de capitaux chez ICO ; Gonzalo G\u00f3mez, directeur g\u00e9n\u00e9ral des revenus fixes chez BME ; Antonio Ortiz, sous-directeur de la finance durable et num\u00e9rique \u00e0 la direction g\u00e9n\u00e9rale du Tr\u00e9sor et de la politique financi\u00e8re ; Jose Luis Blasco, directeur mondial du d\u00e9veloppement durable chez ACCIONA ; Ana Otalvaro, coresponsable de l’inflation, gestionnaire de portefeuille chez AXA Investment Managers ; Laura Fern\u00e1ndez, responsable du financement durable chez Telef\u00f3nica ; Rodrigo Robledo, directeur g\u00e9n\u00e9ral de la politique financi\u00e8re et de la tr\u00e9sorerie \u00e0 la Communaut\u00e9 de Madrid ; Daniel Pe\u00f1a, gestion des risques ESG du financement durable chez Cajamar ; Ana Heredia, conseil en mati\u00e8re de d\u00e9veloppement durable et de faibles \u00e9missions de carbone chez BBVA ; et Gabriel D\u00e9niz, responsable des services publics – conseil en mati\u00e8re de d\u00e9veloppement durable et de faibles \u00e9missions de carbone chez BBVA.<\/strong><\/p>\n\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Colloque Spainif ISR – EthiFinance : \u00ab\u00a0Le march\u00e9 espagnol des \u00e9metteurs durables face \u00e0 la norme des obligations vertes\u00a0\u00bb La tenue de ce colloque intervient \u00e0 un moment particuli\u00e8rement cl\u00e9 pour le march\u00e9 espagnol, non seulement en raison des \u00e9volutions r\u00e9glementaires europ\u00e9ennes, mais aussi de la mobilisation croissante de l’\u00e9cosyst\u00e8me national autour de la nouvelle […]<\/p>\n","protected":false},"author":26,"featured_media":0,"parent":0,"template":"","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"class_list":["post-46509","news","type-news","status-publish","hentry"],"acf":[],"yoast_head":"\n\n
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