Comentario - Subida de tipos

Tal y como esperábamos y siguiendo los pasos de la FED, el BCE mantiene la hoja de ruta iniciada hace algo más de un año y vuelve a subir tipos en 25 pbs, movimiento desde nuestro punto de vista justificado siguiendo de los últimos datos de inflación, que todavía están alejados del objetivo del banco central, siendo especialmente preocupante el comportamiento mostrado por  la inflación subyacente que volvió a empeorar con respecto al mes anterior.

No obstante, desde EthiFinance Ratings creemos que este periodo de reiteradas subidas de tipos está llegando a su fin, siendo previsible tan solo una subida adicional de otros 25 pbs en su próxima reunión.

En este sentido los indicadores adelantados de actividad económica ponen de relieve que el endurecimiento de la política monetaria estaría permeando ya a la economía real. Prueba de ello son los últimos datos de PMI compuesto, PMI manufacturero y PMI servicios, los dos primeros en zona de contracción y el tercero en peor situación que el mes anterior. A ellos se unen los indicadores de confianza de consumidores y empresas, que anticipan la debilidad del consumo privado e inversión, los dos componentes principales del PIB; o de la encuesta de préstamos bancarios en la zona euro, con una caída drástica de la demanda que se aleja sustancialmente de las expectativas de demanda que se tenían para el segundo trimestre.

Esta situación no es baladí, ya que podrían estar anticipando un PIB para el tercer trimestre que podría incluso volver a situarse en terreno negativo tras el ligero repunte que esperamos observar en el segundo trimestre hasta el 0.3% trimestral, lo que obligaría a revisar a la baja las ya de por sí débiles expectativas de crecimiento que mantenemos para este año para la zona euro.