EthiFinance Ratings afirma el rating de Portugal en “BBB+” por su rápida recuperación económica

EthiFinance Ratings afirma la calificación BBB+ con tendencia estable a la República de Portugal. La evaluación realizada por la agencia de rating, refleja la rápida recuperación económica del país observada en 2021 y 2022, que en 2023 ha persistido a un ritmo más moderado.

La calificación también tiene en cuenta el impacto positivo de los Fondos NGEU en el potencial de crecimiento a medio plazo, aunque se destaca la necesidad de abordar la deuda pública que aún se mantiene en niveles elevados.

De igual forma, se destaca que la economía portuguesa ha afianzado su recuperación post-COVID-19, registrando un crecimiento interanual del +6,9% en 2023 y alcanzando los niveles de PIB previos a la pandemia. Además, se señala que a pesar de un robusto inicio de año en 2022, la demanda interna y el turismo experimentaron una desaceleración en el segundo y tercer trimestre del año por factores como la inflación, el endurecimiento de las condiciones de financiación y la debilidad en las economías de sus principales socios comerciales.

Para 2023 y 2024, EthiFinance Ratings estima una desaceleración del crecimiento económico de Portugal del +2,3% y +1,5%, respectivamente, tomando como base las previsiones del FMI. Por otra parte, en cuanto a la situación social en Portugal, se señala que la misma es estable, aunque se espera un leve repunte en las tasas de desempleo, y persisten problemas estructurales, como el envejecimiento de la población y los bajos niveles de PIB per cápita.

En el sector exterior, EthiFinance Ratings observa una mejora impulsada por el turismo, la normalización de los precios de la energía y la desaceleración de las importaciones debido a la débil demanda interna. Sin embargo, la elevada dependencia de flujos financieros externos sigue siendo un factor limitante y un riesgo potencial debido al considerable stock de deuda externa.

Con respecto a la inflación, aunque muestra una tendencia decreciente desde 2022, la agencia espera que persista a niveles elevados, con el FMI estimando un +5,3% en 2023 y +3,4% en 2024. En esa línea, se considera que el ajuste de los precios se verá favorecido por el endurecimiento de las condiciones de financiación y se señala que Portugal ha llevado a cabo un notable saneamiento de su sistema financiero en los últimos años.

En cuanto a las finanzas públicas, EthiFinance Ratings destaca de forma positiva la rápida corrección de los desequilibrios post-pandemia, con niveles de déficit por debajo de los establecidos por el Tratado de Maastricht y una deuda pública en tendencia decreciente, aunque aún elevada. No obstante, se señala que la adopción de medidas estructurales dentro del marco de los Fondos NGEU podría verse complicada por la persistencia de riesgos a la baja, como la inflación y el deterioro de la gobernanza.

EthiFinance Ratings, integrando los principios ESG (Ambientales, Sociales y de Gobernanza) en su metodología de evaluación, ha observado también una evolución positiva en Portugal en los últimos años en estos aspectos. Sin embargo, aunque se ha producido un progreso en materia ESG, el país aún se encuentra por debajo de la media europea en diversos aspectos sociales y enfrenta una notable dependencia energética, con un 66,9% de su energía consumida siendo importada en 2021. Como nota positiva, se destaca el papel del Plan de Recuperación y Resiliencia, que se espera que facilite al país seguir mejorando en este ámbito.

Por último, en cuanto a la gobernanza del país, la agencia reconoce un deterioro de la misma a causa de los recientes escándalos de corrupción que llevaron a la renuncia del primer ministro. De igual forma, la agencia considera que la convocatoria de elecciones en 2024 podría afectar las dinámicas de poder y decisión dentro del parlamento y la estabilidad política.