Bewertungsskalen
Unsere langfristige Kreditratingskala
Investment-Grade-Klassifizierung
AAA
AA+/AA/AA-
A+/A/A-
BBB+/BBB/BBB-
Non-Investment-Grade-Klassifizierung
BB+/BB/BB-
B+/B/B-
CCC+/CCC/CCC-
CC
C
D
Unsere kurzfristige Kreditratingskala
Nachfolgend finden Sie unsere Kreditratingdefinitionen sowie die Skala, die wir für kurzfristige Kreditratings verwenden. Sie gilt auch für Instrumente mit einer Laufzeit von weniger als 18 Monaten.
Die nachstehende Skala und die entsprechenden Beschreibungen gelten für alle unsere kurzfristigen Emittentenratings, mit Ausnahme von strukturierten Finanzierungen und Projektfinanzierungen. Sie wird auch zur Bewertung bestimmter Schuldtitel verwendet.
EF1+
EF1
EF2
EF3
EF4
EF5
EFD
Ausfalldefinitionen
- Der Emittent hat eine Zahlung auf seine finanziellen Verpflichtungen (Zinsen oder Kapital) versäumt. Besteht eine vertragliche Nachfrist, gilt das Unternehmen als im Verzug, wenn die Zahlung nicht innerhalb dieser Frist oder innerhalb von 30 Kalendertagen nachgeholt wird, je nachdem, welcher Zeitpunkt früher eintritt.
- Der Emittent befindet sich in einem Insolvenzverfahren, einem Konkursantrag, einer Zwangsverwaltung oder einer vergleichbaren Schutzmaßnahme. Wir betrachten einen Umtausch als notleidend, wenn Gläubiger gezwungen sind, ungünstigere Bedingungen als ursprünglich vereinbart zu akzeptieren.
- Ein Sonderfall eines „Ausfalls“ ist ein „selektiver Ausfall“, bei dem der Emittent beschließt, nicht alle, sondern nur eine oder mehrere seiner finanziellen Verpflichtungen auszufallen zu lassen.
- Hinweis zu Staaten: Staaten sind per Definition nicht in Insolvenzverfahren, Konkursanträge oder Zwangsverwaltungen involviert, können jedoch Zahlungen versäumen und als zahlungsunfähig gelten.
Art der Kreditratings
Beauftragte Kreditratings
Beauftragte Kreditratings werden vom bewerteten Unternehmen (Emittent oder Emission) angefordert. Der Emittent arbeitet aktiv am Prozess mit, indem er sowohl öffentliche als auch private Informationen bereitstellt.
Unbeauftragte Kreditratings
Unbeauftragte Kreditratings werden ohne Antrag des bewerteten Unternehmens erstellt. Die Bewertung erfolgt entweder durch unsere Entscheidung oder auf Anfrage eines Dritten. Öffentliche Kreditratings basieren ausschließlich auf öffentlich zugänglichen Informationen, private Kreditratings auf nicht öffentlich zugänglichen.
Ratingausblicke
- Positiv (POS): Ein „positiver“ Ausblick deutet darauf hin, dass eine Heraufstufung des Kreditratings mittelfristig wahrscheinlicher ist.
- Negativ (NEG): Ein „negativer“ Ausblick deutet darauf hin, dass eine Herabstufung des Kreditratings mittelfristig wahrscheinlicher ist.
- Stabil (STA): Ein „stabiler“ Ausblick deutet darauf hin, dass eine Ratingänderung mittelfristig unwahrscheinlich ist.
- Entwickelnd (EVO): Ein sich „entwickelnder“ Ausblick deutet darauf hin, dass sich die Situation so verändert, dass die Richtung des Kreditratings aufgrund der unsicheren Entwicklungen nicht klar vorhersehbar ist.
Positive, negative oder entwickelnde Ausblicke führen nicht zwangsläufig zu einer Ratingänderung.
Der Zeitpunkt einer möglichen Ratingänderung nach der Vergabe eines Ausblicks ist nicht festgelegt, da er von verschiedenen Faktoren abhängt, die die Kreditkennzahlen eines Unternehmens beeinflussen und möglicherweise zu einer Ratingmaßnahme führen. Eine Ratingmaßnahme umfasst jegliche Aktion im Zusammenhang mit dem Kreditrating, wie eine Herauf- oder Herabstufung sowie die Beibehaltung oder Beobachtung des Ratings. In der Regel gehen wir davon aus, dass zwischen der Vergabe eines Ausblicks und einer potenziellen Ratingänderung ein Zeitraum von 9 bis 24 Monaten liegt, es sei denn, neue Informationen erfordern eine frühere Ratingmaßnahme. In jedem Fall unterliegen die Ausblicke, wie auch die Ratings selbst, einer kontinuierlichen Überprüfung.
Unsere Ausblicke gelten für langfristige Kreditratings, mit Ausnahme von Kreditratings für strukturierte Finanzinstrumente. Für kurzfristige Kreditratings und Instrumente werden keine Ratingausblicke vergeben.
Rating unter Beobachtung
Wenn ein Ereignis eintritt, das das Kreditrating eines Unternehmens beeinflussen könnte, wir aber nicht über genügend Informationen verfügen oder eine weitere Analyse benötigen, kann das Rating unter Beobachtung gestellt werden.
Die Bezeichnung „unter Beobachtung“ ist eine vorübergehende Einstufung, mit der wir die Beteiligten über eine bevorstehende Ratingmaßnahme informieren. Wenn ein Kreditrating überprüft wird, bleiben das aktuelle Rating und der Ausblick bis zur nächsten Ratingmaßnahme gültig.
Im Gegensatz zu Ausblicken führen überprüfte Kreditratings in der Regel in den kommenden 3 bis 6 Monaten nach Ankündigung der Überprüfung zu einer Ratingmaßnahme, können aber auch länger dauern, wenn wir weitere Hinweise und Informationen erwarten, um das Kreditrating zu vergeben.
Ereignisse, die solche Überprüfungen auslösen können:
- Änderungen der Methodik, der Modelle oder der wichtigsten Annahmen für das Kreditrating
- Wirtschaftliche, finanzieller oder kreditrelevante Gründe, wie z. B. Fusionen, Übernahmen, Veräußerungen eines wesentlichen Teils eines Unternehmens, erhebliche unvorhergesehene Veränderungen der finanziellen Situation eines Unternehmens oder seines operativen Umfelds
- Andere Gründe, z. B. das Ausscheiden von Analyst*innen oder das Auftreten von Interessenkonflikten
Ratingrücknahme
Wann immer wir die Bewertung eines Unternehmens, einer Emission oder eines strukturierten Produkts einstellen, werden diese Unternehmen bzw. Emissionen zusammen mit ihren Kreditratings zurückgezogen.
Folgende Fälle können zu einer Ratingrücknahme führen:
- Bei falschen oder unzureichenden Informationen zum Emittenten oder zur Emission.
- Bei Insolvenz des bewerteten Unternehmens oder Umschuldung.
- Bei einer Reorganisation des bewerteten Unternehmens (einschließlich Fusion oder Übernahme des Unternehmens).
- Bei Fälligkeit der Schuldverpflichtung oder wenn die Schuld zurückgezahlt, gekündigt, vorfinanziert oder storniert wird.
- Bei automatischer Ungültigkeit des Kreditratings aufgrund unseres Geschäftsmodells (z. B. bei Ablauf von Kreditratings, die für einen bestimmten Zeitraum gültig sind).
- Bei Rücknahme des Ratings aus anderen Gründen.
- Wenn das Rating aufgrund von einem Interessenkonflikt betroffen ist, wie in Anhang, Abschnitt B, Punkt 3 der Verordnung (EG) Nr. 1060/2009 festgelegt.
- Auf Wunsch des Kunden.
Die Ratingrücknahme wird ordnungsgemäß in der gleichen Weise wie alle anderen Ratingmaßnahmen bekannt gegeben.
