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Solicitud de comentarios – Resultado – Metodología de calificación DIF
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EthiFinance Ratings, premiada en los Analyst Forecast Awards 2024 por cuarto año consecutivo
EthiFinance Ratings, agencia de calificación independiente europea, ha vuelto a recibir el premio Analyst Forecast Awards de la entidad de análisis económico FocusEconomics, en la categoría de Balanza Fiscal para España, reconociendo así la labor de la empresa por cuarto año consecutivo y por tercera vez en esta categoría específica.
En concreto, el premio reconoce la experiencia específica y la precisión de EthiFinance Ratings en la previsión del sector inmobiliario, así como el profundo conocimiento de los analistas de la empresa de los factores específicos que influyen en el sector y su capacidad para realizar previsiones precisas en este ámbito.
«Nuestros modelos de previsión se basan en la utilización de complejas técnicas macroeconómicas con datos externos e internos relacionados con el comportamiento empresarial, la situación macroeconómica, etc., lo que nos permite tener una visión clara y precisa del escenario macroeconómico en el que se desenvuelven nuestras calificaciones a medio y largo plazo», declaró Antonio Madera, Economista Jefe y Director de Calificación Soberana, Estructurada y de Instituciones Financieras de EthiFinance Ratings.
No es la primera vez que EthiFinance Ratings recibe un premio de FocusEconomics, ya que en 2021 obtuvo tres primeros puestos en las categorías General, Tipos de Interés y Saldo Fiscal, así como un cuarto puesto en Producto Interior Bruto. Además, en 2022, obtuvo dos primeros puestos en las categorías General y Saldo Fiscal, y un tercer puesto en la categoría Cuenta Corriente. Por último, en 2023, fue reconocido como el segundo mejor pronosticador en las categorías General y Cuenta Corriente.
Entre las instituciones galardonadas se encuentran las más reputadas empresas internacionales de previsión, a las que se une de nuevo EthiFinance Ratings por cuarto año consecutivo. El premio consolida así la posición de la agencia como organismo de calificación independiente europeo y la sitúa entre los principales actores del sector.
Para identificar a los mejores pronosticadores económicos, FocusEconomics ha evaluado la precisión de las previsiones del sector real presentadas por más de 668 instituciones a su encuesta Consensus Forecast a lo largo de 22 meses. Los economistas son evaluados en función de la media de sus errores de previsión para las previsiones enviadas a nuestra encuesta mensual durante los últimos 22 meses. Los errores se definen como la diferencia absoluta entre una previsión individual y el resultado real del indicador macroeconómico o del precio de la materia prima.
En palabras de Arne Pohlman, economista jefe y director gerente de FocusEconomics, en una nota compartida con EthiFinance Ratings para anunciar el premio, «los premios FocusEconomics Analyst Forecast Awards celebran las excepcionales contribuciones de más de 1.500 economistas de todo el mundo que forman parte de nuestro panel y elaboran y actualizan anualmente previsiones económicas fiables».
EthiFinance suspende metodología de calificación farmacéutica
Las empresas farmacéuticas se analizan ahora utilizando la Metodología General de Calificación Corporativa.
A partir del15 de julio de 2024, EthiFinance Ratings ha decidido interrumpir su metodología de calificación del Sector Farmacéutico. Las empresas farmacéuticas se analizan ahora utilizando la metodología general de calificación corporativa.
Nuestra decisión se basa en el hecho de que las empresas farmacéuticas pueden analizarse adecuadamente, utilizando nuestra actual Metodología General de Calificación Corporativa, sin necesidad de un marco específico para el sector.
Actualmente, EthiFinanceRatings califica a una empresa farmacéutica cuya calificación no se ha visto afectada por este cambio.
Ethifinance Ratings fusiona sus metodologías corporativas a largo plazo, a corto plazo y de instrumentos en una única metodología corporativa general
La Metodología Corporativa General no es más que una fusión de los tres marcos existentes y nuestros criterios de calificación permanecen inalterados.
A partir del15 de julio de 2024, EthiFinance Ratings ha decidido fusionar sus Metodologías Corporativas a Largo Plazo, a Corto Plazo y de Instrumentos en una única Metodología Corporativa General.
Por lo tanto, retiramos los tres marcos mencionados y los sustituimos por la Metodología Corporativa General.
Nuestra decisión persigue la simplificación de la arquitectura actual de nuestro marco y se basa en las estrechas interrelaciones que existen entre las tres metodologías.
De hecho, la metodología Corporate Long-Term es el punto de partida necesario cuando se inicia una calificación a corto plazo o de un instrumento.
Esta racionalización de nuestros marcos no implica ningún cambio en nuestros criterios de calificación y, por lo tanto, las calificaciones con arreglo a estas metodologías no se ven afectadas por este cambio.
EthiFinance Ratings también ha aprovechado la oportunidad para ajustar ligeramente el cálculo de su EBITDA en dificultades en el caso de la calificación de instrumentos para emisores por debajo del grado de inversión.
Este cambio no material no supone ningún cambio en las clasificaciones según la prueba de impacto realizada.
EthiFinance eleva el rating de España a A con perspectiva estable
Tras el lanzamiento de su nueva metodología de calificación soberana que tiene en cuenta tanto los factores financieros como los no financieros, EthiFinance Ratings ha mejorado la calificación crediticia de España de «A-» a «A» con perspectiva estable, debido al tamaño y la diversificación de la economía, que muestra resistencia a las recientes perturbaciones, junto con la favorable posición del sector exterior y el sólido perfil social y de gobernanza del país, caracterizado por un alto nivel de bienestar social y desarrollo humano.
El análisis prevé que la economía española continúe su senda de crecimiento en 2024 y 2025, al 2,4% y 2%, respectivamente, así como la reducción progresiva del déficit, que se mantendría en el 3,6% en 2024 y bajaría al 2,9% en 2025, y de la deuda pública (105,5% y 104,8%). Además, se espera que la inflación se estabilice en torno al 3% (3,1%) a finales de 2024 y descienda al 2,3% en 2025.
Dentro del entorno macroeconómico, el informe destaca que «los motores clave del crecimiento español han sido tanto la demanda externa como la interna, en particular del consumo público y de los hogares» y señala que la puesta en marcha del Plan de Recuperación, Transformación y Resistencia (PRTR) podría estimular el crecimiento de la economía española en 2024 y 2025, impulsado también por la fortaleza de la demanda interna y la resistencia del mercado laboral.
Además, la agencia destaca la fortaleza del sector bancario español, con una ratio de capitalización CET1 del 12,7% y una tasa de morosidad en torno al 3,5%, a pesar de la década de bajos tipos de interés que precedió a los cambios introducidos por el Banco Central Europeo en la política monetaria para contener la inflación. De hecho, EthiFinance Ratings espera que la inflación se acerque al objetivo del 2% fijado por la autoridad monetaria a finales de 2025.
EthiFinance Ratings subraya la elevada tasa de desempleo, que se espera se mantenga por encima del 11% hasta 2025 según las previsiones de la Comisión Europea, y la elevada tasa de dependencia, que presiona a la baja la calidad crediticia de España. En este sentido, el informe señala que «el envejecimiento de la población podría dar lugar a mayores retos fiscales, impulsados por el aumento del gasto en pensiones y sanidad, así como por la reducción de la productividad económica», lo que podría repercutir negativamente en la capacidad para hacer frente a sus obligaciones financieras.
Por otra parte, el informe destaca la progresiva mejora de las finanzas públicas, aunque sigue siendo una de las principales limitaciones de la calificación. Los indicadores muestran una tendencia a la corrección del déficit, que cerraría 2025 (2,9%) por debajo del límite del 3% fijado por la Unión Europea en las nuevas reglas fiscales, mientras que la deuda pública seguiría disminuyendo. Además, «el ratio de sostenibilidad sigue siendo manejable, y se espera que se sitúe en torno al 6% de los ingresos corrientes para el periodo 2024-25, impulsado por unos ingresos sólidos», según el análisis.
Por último, destaca la evaluación de los factores no financieros, aunque el informe subraya la persistencia de factores limitantes, como la incertidumbre política y la fragmentación parlamentaria tras las elecciones generales de 2023. En materia medioambiental, el informe destaca el elevado nivel de emisiones de CO2 (5,5 toneladas métricas per cápita en 2022), riesgos medioambientales compensados por el alto nivel de protección del medio ambiente.
El análisis destaca los buenos resultados de las políticas sociales, que reciben la calificación más alta gracias a «la presencia de un Estado del bienestar que funciona eficazmente y un desarrollo económico sustancial, que contribuyen a elevar el bienestar social y el desarrollo humano», con retos a medio plazo que el país no puede pasar por alto, como la elevada tasa de pobreza, el reto de la natalidad y/o el envejecimiento de la población.
EthiFinance actualiza su metodología de calificación soberana a largo plazo
Hemos publicado en nuestra página web una nueva versión de nuestra Metodología de Calificación Soberana a Largo Plazo que introduce cambios materiales en el marco analítico y que entra en vigor hoy,31 de mayo.
EthiFinance asigna calificaciones soberanas mediante un proceso de tres pasos que combina factores cualitativos y cuantitativos para garantizar calificaciones crediticias precisas:
- Calificación de anclaje basada en modelos: Esta calificación inicial se basa en un modelo PLS-VIP que utiliza 38 indicadores clave de rendimiento entre resultados macroeconómicos, finanzas públicas y factores ASG.
- Ajustes cualitativos: Estos ajustes perfeccionan la calificación del ancla teniendo en cuenta factores de riesgo adicionales, tendencias futuras y aspectos cualitativos.
- Modificadores: Por último, se aplican modificadores para acontecimientos extraordinarios o características únicas como el estatus de moneda de reserva.
Como novedad, hemos incluido consideraciones ESG en nuestros Criterios, tanto en la parte basada en modelos como en los ajustes cualitativos, además de un tope ESG específico.
Rating Portugal BBB+ con perspectiva positiva confirmado por EthiFinance
EthiFinance Ratings ha mantenido la calificación de la República de Portugal en «BBB+» pero ha revisado al alza su perspectiva de Estable a Positiva.
Se espera que el superávit fiscal que el país alcanzó en 2023 continúe y contribuya a una mayor reducción del ratio deuda pública/PIB. Además, la tasa de desempleo de Portugal está disminuyendo y su PIB per cápita converge gradualmente con el de la media de la Unión Europea.
El principal obstáculo para una mejora de la calificación de Portugal es el elevado nivel de deuda. Aunque se han producido algunos avances, todavía existen ciertos factores de riesgo que podrían afectar a las finanzas públicas, como los retos sociales derivados del envejecimiento de la población, los problemas de gobernanza y la fragmentación del panorama político tras las elecciones de 2024. Estas circunstancias podrían dificultar la aplicación de las reformas estructurales necesarias. Sin embargo, los fundamentos económicos y la continua prudencia fiscal podrían conducir a una mejora de la calificación crediticia en los próximos 12 meses, de ahí el ajuste de la perspectiva.
La economía portuguesa se ralentizó en 2023, con un crecimiento anual del 2,3%. Esto se debió a factores como la elevada inflación, el endurecimiento de las condiciones de financiación y la debilidad de las economías de sus principales socios comerciales. El Banco de Portugal, por su parte, prevé un crecimiento del 2,0% para 2024 y del 2,3% en 2025.
A pesar de los retos a los que se enfrenta Portugal, el país ha realizado importantes progresos en varios frentes. Ha reducido significativamente la tasa de desempleo (del 16,4% en 2013 al 6,5% en 2023), que se espera se mantenga estable en torno al nivel actual en los próximos años. Además, el sector financiero ha experimentado una notable reestructuración, que se ha traducido en una reducción significativa de los préstamos morosos, del 17,2% en 2015 al 2,7% en 2023, y en un aumento de la rentabilidad de los bancos. Además, Portugal logró un superávit presupuestario en 2023, que se espera continúe en el futuro, aunque a niveles más bajos debido a diversos factores, como la moderación del ritmo de crecimiento de los ingresos y la aplicación de nuevas medidas de gasto. La deuda pública ha caído por debajo del 100% del PIB en 2023, y también se espera que continúe esta tendencia.
Nuestro análisis sobre el perfil ESG de la República de Portugal destaca el aumento del consumo de energías renovables (34,6% del total de la energía consumida en 2022) y subraya su tendencia al alza. Del mismo modo, en el aspecto social los niveles de riqueza y bienestar han mejorado en los últimos años y el país está convergiendo hacia el nivel medio de PIB per cápita de la Unión Europea, aunque sigue estando por debajo (68% en 2023). Sin embargo, de nuevo el país se enfrenta al problema del envejecimiento de la población, con elevadas tasas de dependencia, lo que probablemente dificultará una mayor convergencia.
En cuanto al sector exterior, Portugal ha logrado corregir los desequilibrios externos en los últimos años. Concretamente, el país ha logrado generar superávits en su balanza por cuenta corriente, lo que le ha permitido reducir su posición deudora. Como resultado, la deuda externa de Portugal ha descendido hasta el 150% del PIB en 2023.
En resumen, para EthiFinance Ratings las perspectivas para Portugal son positivas. La fuerte posición fiscal del país, caracterizada por superávits presupuestarios, ha tenido un impacto positivo en su calificación crediticia, con una reducción significativa de la deuda pública. Aunque Portugal aún se enfrenta a retos, como los elevados niveles de deuda y los problemas sociales y de gobernanza, EthiFinance Ratings ve potencial para una mejora de la calificación crediticia en los próximos 12 meses.
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EthiFinance Ratings afirma el rating de la República de Portugal en “BBB+”, cambiando la tendencia de Estable a Positiva
– EthiFinance Ratings ha mantenido la calificación de la República de Portugal en “BBB+”. El rating otorgado por la agencia de calificación crediticia responde a un análisis de múltiples indicadores y variables económicas. Por un lado, se detectan superávits fiscales en 2023 y se prevé su continuidad e impacto en la reducción de la ratio deuda pública/PIB. Asimismo, la tendencia del desempleo es decreciente y se asiste a una convergencia gradual en términos de PIB per cápita respecto a otros países europeos.
Por otro lado, EthiFinance destaca que las principales limitaciones para la calificación se derivan de los elevados niveles de deuda. A pesar de los avances, persisten algunos factores de riesgo para las finanzas públicas, como los desafíos sociales relacionados con el envejecimiento de la población, las cuestiones de gobernanza y la fragmentación del panorama político tras las elecciones de 2024. Estas circunstancias podrían obstaculizar la aplicación de reformas estructurales necesarias, sin embargo, se espera que los fundamentos económicos y la prudencia fiscal respalden una posible mejora de la calificación crediticia en los próximos 12 meses.
La agencia revela que la economía portuguesa se ha ralentizado en 2023, cerrando el año con un crecimiento del 2,3 %. Dicha desaceleración se debe a factores tales como la inflación acumulada, el endurecimiento de las condiciones de financiación y la debilidad de las economías de sus principales socios comerciales. El Banco de Portugal, por su parte, pronostica un crecimiento del 2,0 % para 2024 y del 2,3 % en 2025.
A pesar de los retos mencionados, Portugal ha logrado importantes avances en diversos frentes. Ha reducido de manera significativa la tasa de desempleo, pasando del 16,4 % en 2013 al 6,5 % en 2023, esperándose que el desempleo se mantenga estable en torno al 6,5 % en los próximos años.
En el sector financiero, se ha llevado a cabo una reestructuración notable que ha logrado mitigar los riesgos, con la morosidad reduciéndose significativamente del 17,2 % en 2015 al 2,7 % en 2023, y una mayor rentabilidad de los bancos. Asimismo, ha conseguido superávits presupuestarios en 2023 que se prevé que continúen en los próximos años, aunque a niveles más bajos debido, entre otros factores, a una moderación en el ritmo de crecimiento de los ingresos y a la implementación de nuevas medidas de gasto. Por su parte, la deuda pública se redujo por debajo del 100 % del PIB en 2023 y se espera que la tendencia continúe.
Por otra parte, el análisis de la agencia con respecto al perfil ESG del Reino de Portugal destaca el incremento del consumo de energía renovable (34,6% del total de energía consumida en 2022) y destaca su tendencia ascendente. De igual forma, en el aspecto social se señala que se han mejorado los niveles de riqueza y bienestar en los últimos años y que el país está convergiendo hacia los niveles europeos de PIB per cápita, aunque sigue estando por debajo (68 % en 2023). No obstante, como se indicó previamente, el país enfrenta la problemática del envejecimiento de la población, con altas tasas de dependencia y bajos niveles de PIB per cápita en comparación con la Unión Europea.
En lo que respecta al sector exterior, el estudio de la agencia evidencia que Portugal ha logrado corregir los desequilibrios externos en los últimos años. La presencia de superávits en la balanza por cuenta corriente, precisamente, ha permitido reducir la posición como deudor del país y la deuda externa descendió al 150 % del PIB en 2023.
En definitiva, para EthiFinance Ratings las perspectivas de Portugal en términos generales son positivas. La sólida posición fiscal, marcada por los superávits presupuestarios, ha beneficiado la calificación crediticia, con una marcada tendencia a la baja de la deuda pública. Y, aunque persisten desafíos como la deuda elevada y los retos sociales y de gobernanza, se pronostica una posible mejora de la calificación crediticia en los próximos 12 meses.
